La croissance est de retour, mais les risques demeurent

L’économie canadienne a rebondi au deuxième trimestre de 2026, le produit intérieur brut (PIB) réel ayant progressé de 0,8 % par rapport au trimestre précédent, soit sa plus forte croissance depuis le premier trimestre de 2023. Cette reprise a été principalement portée par les exportations, qui ont augmenté de 15,1 %, soutenues par la reprise des expéditions automobiles, ainsi que par les investissements des entreprises, qui ont progressé de 9,5 % grâce à une hausse des dépenses en machinerie et équipement. Ces gains ont permis de redonner de l’élan à l’économie après un début d’année plus difficile.

Les conditions du marché du travail montrent également des signes d’amélioration. En août 2026, l’emploi a progressé de 1,0 % sur un an et le taux de chômage s’est établi à 6,4 %, son plus bas niveau depuis deux ans. Toutefois, les créations d’emplois se concentrent principalement dans le secteur privé et parmi les travailleurs autonomes, ce qui témoigne d’un marché du travail encore inégal. De plus, le taux de chômage demeure élevé par rapport aux normes historiques. Les tensions commerciales persistantes avec les États-Unis devraient également continuer à peser sur les conditions du marché du travail, particulièrement dans les secteurs manufacturiers et autres industries axées sur l’exportation.

L’inflation globale a atteint 3,0 % en juillet, soit la limite supérieure de la fourchette cible de la Banque du Canada, alors que la hausse des coûts de l’énergie s’est répercutée sur les prix des biens. Pour le moment, ce rythme de croissance des prix ne devrait pas déstabiliser l’activité économique. Toutefois, l’intensification des tensions commerciales avec les États-Unis accroît le risque de nouvelles pressions inflationnistes.

Les anticipations d’une hausse future des prix combinées à l’augmentation du déficit budgétaire commencent également à influencer les marchés financiers. Les rendements obligataires ont augmenté à mesure que les primes de risque se sont accrues. Bien que la Banque du Canada ait maintenu son taux directeur à 2,25 % en septembre, la possibilité de futures hausses de taux ne peut être écartée dans un contexte marqué par des pressions inflationnistes persistantes.